恒山,描写秋天的词语,透视高手-中国it在线直播,it技术分享,新闻分享

admin 2019-06-16 阅读:148

国金证券研究所
消费晋级与文娱研究中心
轻工团队

出资逻辑

  • 具有整装卫浴规模化出产能力的上市公司。公司是国内最大的高级水龙头和卫浴五金产品制作服务供货商之一,于2015年起布局整装卫浴,现已具有姑苏、青岛和珠海三大出产基地。
  • 方针推动,整装卫浴职业敞开爆发式发展期。1)本年2月,住建部发布《住所项目标准(征求意见稿)》,要求乡镇新建住所应全装饰交给,而且“卫生间防水不低于20年”,咱们估计年内将正式发布。此外,《装配式全体卫生间使用技能标准》已在本年5月1日正式施行。咱们测算,新方针将快速催生百亿元级的住所商品房整装卫浴商场。2)自2015年来逐渐推广的长租公寓和人才方案等相关方针,也直接推动了公寓项目选择高性价比的整装卫浴产品。
  • 独门利器处理整装卫浴痛点,高中低端产品“配齐”。公司收买整装卫浴出产经验丰富的姑苏有巢氏,并先后与松下、西门子等先后到达技能协议,合作公司深耕卫浴五金职业多年的肯定实力,在出产技能方面已到达国际一流水平。公司研制的外表装贴技能和柔性模具技能保证了针对不同需求的定制化产品出产能力。有巢氏和福润达双轮驱动,完成了短期人才公寓、快捷酒店项目和中长期精装饰商品房住所、奢华住所项目的全品类掩盖。
  • 订单足够,产能逐渐开释,业已步入收获期。公司现已成功进入万科和龙湖等开发商的全体卫浴集采系统,且是仅有一家一起取得万科SMC和彩钢板全体卫浴集采资历的供货商。2018年第四季度,有巢氏和福润达两个整装卫浴事务板块首度完成盈余,2018年全年经营收入达6,800万元,占公司经营收入3%。跟着募投项目的持续推动,估计公司产能还将进一步快速开释。现在公司大客户订单足够,三大出产基地简直满产,产能约为4,500套/月,若新厂房建成投产,本年年末有望到达9,000套/月,下一年年末到达18,000套/月。

估值与出资主张

  • 整装卫浴职业行将迎来爆发式增加,而公司在技能、途径和客户等方面具有业界最完好布局。咱们猜测公司2019-2021年彻底摊薄后EPS为0.24/0.29/0.35元(三年CAGR为62.2%),给予公司未来6-12个月5.94元目标价,相当于2019年25倍PE,初次给予“买入”评级。

危险

  • 新方针施行作用不达预期危险,房地产职业动摇危险,募投项目发展不顺利危险,原材料价格上涨危险,汇率动摇危险,新事务拓宽不达预期危险,微观经济动摇危险。
以上内容摘自国金证券研究所发布的证券研究陈述,具体分析主张(包含危险提示等)请详见完好版陈述。若因对陈述的摘编发生歧义,应以完好版陈述内容为准。

声明:该文观念仅代表作者自己,搜狐号系信息发布渠道,搜狐仅供给信息存储空间服务。