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admin 2019-03-10 阅读:127
摘要
【A股盘中巨震成交再破万亿 看基金经理最新观点】A股三大股指今日展开剧烈震荡,沪指高开突破3000点后,盘中一度涨逾3%,最高涨至3090.80点,午后震荡回落,最终收盘涨幅缩窄至1.12%,收报3027.58点,日K线收出长上影线。广发策略戴康表示,本轮A股底部已经筑就,持冥炎血影续杰克俊逸看多不变。投资思路应该从熊市左侧思维“用确定性防守,逢反弹卖出”转为熊牛反转的右侧思维“逢调重生之婴狱整买入,买成长性进攻”,当前处于熊牛切换初期。
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  A股今日盘中剧烈震荡,沪指高开突破3000点后,盘中一度涨逾3%,最高涨至3090.80点,午后震荡回落,最终收盘涨幅缩窄至1.12%,收报3027.58点,日K线收出长上影线;深成指与创业板指分别大幅收涨2.36%与3.31%,但也都收出了长上影线,深成指收报9384.42点,创业板指收报1619.71点。两市合计成交再破万亿元,达到10465亿元。板块方面,养殖业、通信服务、细胞免疫治疗、环保工程等涨幅居前,无板块下跌。

  对于后市走势,机构和基金经理们纷纷发表自己的看法:

  广发策略戴康:本轮A股底部已经筑就,持续看多不变

  1:本轮A股底部已经筑就,当前处熊牛切换初期

  我们自1月6日观点做出较重要转变,连续发布7篇报告建议积极配置“普涨”。我们判断由广谱利率下行、风险偏好提升、盈利预期改善带来的“火”(估值扩张)足够盖过“冰”(盈利下滑),A股本轮熊市的底部已经筑就,投资思路应该从熊市左侧思维“用确定性防守,逢反弹卖出”转为熊牛反转的右侧思维“逢调整买入,买成长性进攻”,当前处于熊牛切换初期。

  2:火势(估值扩张)足够大足以融化冰(盈利下滑)

  通常影响估值水平的主要有三个因素:1)广谱利率:一般贷款加权平均利率在2018年四季度相较前期回落;2)风险偏好:年初以来贸易谈判取得进展;此外,近期一系列的政策信号进一步提振了资本市场信心;3)盈利预期边际改善:1月社融数据超预期有助于企业盈利预期边际改善。

  3:多项经典指标已经符合历史底部的市场特征

  1)可转债:熊市回升12%后A股市场见底,当前已上行17%;2)债股相对回报:难以长期高于+神墟鬼境1.5 STD,1月3日触及后回落;3)上证综指季线:最长记录“五连阴”,目前季线已五连阴,19Q1有望结束;4)市场底部后上证综指月线将骑在5月K线上同时上行,19年2月上证综指突破月线MA5。

  4:配置思路从“左”向“右”:右侧初期买盈利增速因子和小盘因子

  A股底部右侧初期(3-6M)小盘因子和盈利增速因子有效性高。年初以来盈利增速(预期)因子也表现良好,当前估值扩张水平落在历史区间内。

  5: 历史可比放量大涨后,量价维度指向当前call成长胜率高

  大盘放量四倍以上或单日涨幅5%以上的可比样本,均发生在底部反转之后或熊市/震荡市反弹尾声。价的角度来看,之后3个月大幅下跌(超10%)的概率小且风格均倾向小盘和成长。量的维度看,市场整体走势无规律,3个月内延续低点以来风格。结合当前,成长风格取得超额收益概率较高。

  6:维持1月6日转向持续看多不变,底部右侧,进攻成长

  核心逻辑未破坏,核心矛盾未转移。我们自1月6日观点转向持续看多的观点不变,左侧思维应转为右侧思维。监管层对连续涨停股和配资的态度与易人珠实际措施,以及海外市场调整可能带来波动的加仓机会。我们过去三年以来首次战略性看好成长板块尤其是科技股。建议配置盈利“双逆周期”成长板块——电子(半导体、消费电子)、军工、计算机(软件),以及受益于金融供给侧改革战略地位上升的非银金融,主题投资关注5G、AI、FinTech。

  7:核心假设风险:经济下行压力超预期,年报低于预期。(戴康的策略世界)

  长盛基金赵楠:着眼长期看好价值股“钱景”

  赵楠对于今年成长股的态度偏中性,认为很多公司基本面暂不具备很强的爆发力。相对而言,赵楠更看好价值股的投资价值。

  密切关注流动性和上市公司盈利情况

  赵楠表示,影响股票市场许淑帏走势最重要的两个因素是企业盈利和流动性。在赵楠看来,经过2018年的调整,目前市场有所反弹是正常现象。但从基本面的角度来看,目前仍看不到上市公司盈利企稳回升的迹象,因此市场是否反转还需后续数据来印证。

  就市场流动性而言,他认为,2019年的市场不能与2015年类比,指望通过充裕的流动性带来资产价格上涨是不现实的。“因此,目前这一波市场行情大概率属于反弹,后续需要密切关注市场流动性与企业盈利的情况。”赵楠表示。

  今年成长股或不具备很强的爆发力

  就板块而言,很多人认为今年成长股走势或会像2012年及2013李钟勋年那样出现大拐点,但赵楠并不认同这一观点。

  他认为,对于成长股来说,今年将面临两个重要变化:一是未来推出的科创板。二是部分中小创公司面临商誉减值问题。“很多人认为未来这类公司会‘轻装上阵’,但其实他们忽略了商誉减值对资产负债表的破坏,这部分公司未来不会有很强的内生和外延扩张能力。”赵楠说。

  因此,赵楠对于今年成长股的态度偏中性,认为不具备很强的爆发力。相对而言,他对于价值股的态度更为积极。据赵楠观察,历史上每一次企业盈利复苏都会带来固定资产投资的大幅度增加,导致融资信贷需求旺盛。但2016年和2017年的情形并非如此书楼,因为很少有人再去追加新的资本性投入,导致这些行业没有新增产能或没有新增竞争对手。此外,2018年很多行业中的一些中小企业被淘汰出局,使得行业格局进一步优化。因此他认为,未来很多竞争格局良好的行业盈利复苏速度会很快。在这一背景下,那些偏价值的行业龙头企业也将更有优势。(上海证券报)

  华泰柏瑞盛豪:专注基本面量化选股,深挖超额收益因子

  1:只专注于基本面量化

  盛豪本科及硕士毕业于英国剑桥大学数学系,2012年9月加入华泰柏瑞基金,是华泰柏瑞量化团队的核心成员之一,现任量化投资部副总监、基金经理。他在量化投资领域有着超过10年的从业经验。

 千视眼 据盛豪介绍,华泰柏瑞量化明选中的“明”有两层含义:一是“明晟”的意思,明晟是MSCI的中文译音,该基金对标MSCI中国A股国际指数。二是“聪明”的意思,表示该基金采用的量化模型不是静态的,而是一个“聪明”的、会根据市场变化而动态调整的模型。

  “华泰柏瑞量化明选会继续以华泰柏瑞量化团队独家开发的量化选股模型为基础,不择时、不做行业轮动,只专注于量化选股,通过上百个因子,估测全市场预期较优的个股构建组合,力求在不同的市场环境下都能获得相对稳定的超额收益。”盛豪说。

  谈及上述量化模型的优势,盛豪表示,一方面,该模型采武侠之运朝崛起用的是多因子模型,多因子的好处在于长期比较稳定,单一因子很难在不同的市场环境下都能成功跑赢基准,但千秋门若把这些有效因子结合起来,量化模型在不同市场环境下就都能有不错的表现;另一方面,该模型还加入了风险控制模型和交易成本模型,再辅以优化器,可自动生成股票交易清单。

   2:三种方法寻找超额收李刚姐益因子

  复杂模型的背后,真正的功夫在于寻找具有超额收益的因子。盛豪坦言:“在因子获取方面,我曾一琦们会通过三种方式去努力寻找,为投资者真正创造价值。”

  首先,从市场灵感出发去寻找具有超额收益的因子。通过观察和研究市场,找到能够产生超额收益的市耗腿歌场驱动因素。在此基础上,研究团队便可针对性地立项研究找到具有超额收益的因子。若最终验证结果符合投资逻辑,捕捉超额收益更有效,便会将此因子加入量化模型中。

  其次,从数据角度出发去寻找具有超额收益的因子。通过检查跟踪可获得的数据的演化,看一些投资逻辑能否有新的数据支撑展开研究。研究团队会强调投资逻辑在先,数据验证在后,防止掉入过度数据挖掘的陷阱。

  最后,从大量阅读出发去寻找具有超额收益的因子。研究团队通常会借鉴国内外学术界的研究成果以及一些先进的量化投资经验,寻找超额收益因子。但是,这里需要强调的是,因为这些研究成果已经公开,也就是说大众都知道了,其他投资人也可能会使用类似的因子,所以获得超额收益的难度就加大了。(上海证券报)

  银华基金瞿灿:短债基金是资产配置稳定器

  春节长假后,A股市场出现一波急涨行情。但反弹不会一蹴而就,震荡调整中,股债均衡或是更优的资产配置方式。银华安享拟任基金经理瞿灿认为,当前经济基本面和货币政策夏云沈涛仍然有利于债市,债券基金作为资产配置稳定器的优势仍然显著。

  “开年以来,央行在实施降准的同时通过公开市场操作连续投放流动性。因此,基本面环境仍然对债券市场较为有利。”瞿灿表示。

  不过,瞿灿也同时提醒,债券市场的扰动因素仍在。如长久期品种收益率快速下行之后,投资者可能担心短期回调,存在阶段性止盈心理。

  整体而言,瞿灿判断,债市投资前景仍较为乐观,但可能呈现波动上涨的态势,中短久期品种确定性更强。

  “相对于长期债券,短期债券受利率波动影响更小,更为稳上党鼓书长子说书大全定。”瞿灿表示,从机构主流观点来看,当前宏观环境有利于债券资产优势的发挥,短债确定性更为明显。对债市而言,基本面的趋势意味着牛市格局仍存,但短期波动已经明显增加。买鸭捉兔

  在此背景下,短债基金既能作为市场调整过程中资金的避风港,也能为资产配置提供更好的安全垫,增加组合的稳定性。瞿灿解释道,相比于货币基金,短债基金受益于流动性的合理充裕,并可以通过杠杆策略获取确定性较高的套息收益,有望获得超越货基的回报率。相比于中长期纯债基金,短债基金受利率波动影响更小,能给投资者提供波动可控的稳健pps,约会大作战,哈巴狗回报。(上海证券报)

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